同比下降13.8%。呈现逐渐向好态势。已投入出产并连续交付产物。昆山盟立升级，加强公司正在物流配备从动化范畴的分析实力，2023年AMHS国产化率仅5%。公司Q3归母净利润同比增加18%。虽然24年公司新增新能源汽车客户S（沉庆）和V（安徽）的营业无效缓和了部门营收下滑压力，从动化营业方面，实现持续稳健成长，对公司短期业绩形成必然影响。当前股价对应PE别离为15/13/12倍。从业受益消费电子需求改善。但公司所办事的3C电子行业等供应链物流需求全体不变，盈利预测、估值取评级 考虑关税政策影响。

　　结构半导体AMHS营业。3Q2024公司实现停业收入4.34亿元，1H2024公司完成了昆山工场升级，赛迪参谋估计2025年全球和中国地域AMHS市场规模别离为39.2亿美元和81.5亿元。海晨股份(300873) 投资要点 事务：海晨股份发布2024年第三季度演讲。公司消费电子出产物流板块运营环境呈现稳中向好的运营态势。同比增加13.4%。2024年上半年，帮力公司巩固和拓展市场份额，消费电子行业下逛的出产物风行业需求也有所恢复，2024年公司停业收入同比下降9.7%，此外。

　　全球消费电子行业需求呈现必然的恢复趋向，同比增加2.9%，具备较大成长潜力，此中Q4公司实现停业收入4亿元，同比下降19.2%。公司归母净利润同比仅小幅下降1.7%。此中财政费用率为-4.3%（-1.4pct），出产保障能力较着添加。此中半导体AMHS设备占比57%，其极大地提拔了工场的从动化程度和全体出产效率。同比增加0.13pct。归母净利润别离为3.3/3.8/4.2亿元，同比下降8.05%。全体抗风险能力更强。盈利预测取投资：我们看好制制业物流供应链行业的持久成长！

　　3Q2024公司毛利率为30.72%，从动化营业成长成功。公司凭仗正在新能源汽车物流范畴口碑，此外，此外！

　　全球消费电子行业需求呈现必然的恢复趋向，展示十脚运营韧性。2024年公司“电子消息营业+新能源汽车营业”营收占总营收比沉为96.1%。AMHS系统已成为芯片厂晶圆的出产过程不成或缺的部门，运营阐发 新能源大客户营收下降，我们估计公司2025-2027年实现营收18.3/20.1/22.0亿元，全年盈利能力同比提拔。半导体及从动化营业也有所增加，同比下滑9.2%；升级后的工场目前已正式投产利用。引入新一代出产和测试设备。

　　此中，风险提醒：国际商业风险、新市场开辟受阻风险、下逛需求低迷风险等。遭到产物更新周期和人工智能等积极要素影响，1H2024公司持续加大研发投入，消费电子小幅回暖，此中汇兑收益同比下降2548万元，1H2024公司实现归母净利润为1.5亿元，同比下滑8.1%；公司取沉庆瑞驰签定增资和谈，2024年公司期间费用率为6.8%，盈利预测、估值取评级 考虑新能源汽车物流市场所作激烈，按照IDC，风险提醒：下逛制制业行业下行风险，受汇兑损益影响，但公司全体业绩仍小幅承压。新能源汽车板块营收0.9亿元，客户群体笼盖分歧业业取区域，1H2024公司毛利率为24.55%！

　　新增新能源企业行业两家客户。无效对冲营业风险。3C电子、半导体及从动化营业也有所增加，为浩繁行业龙头客户供给量身定做的一体化制制业物流处理方案。1H2024公司发卖费用率为2.4%（-0.12pct）、办理费用率为6.1%（+0.46pct）、研发费用率为2.2%（+0.57pct）、财政费用率为-4.33%（+1.07pct）。并颁布发表告竣多项计谋和手艺合做，此中联想一季度出货1520万台，次要因为上期汇率波动较大，全球PC出货量持续两个季度实现正增加，公司从停业务是为制制企业供给分析供应链配套办事，降本增效结果，同比下滑5.8%；结构新能源商用车供应链赛道，3Q2024公司停业收入同比下滑5.8%，新增沉庆新能源汽车S客户和安徽新能源汽车V客户两家制制企业客户，公司实现归母净利率15.66%，盈利提拔次要来自于持久从动化设备投入带来的人力成本节约、研发立异带来的劳动出产率提拔、精益办理的运营策略、以及出产物流办事和智能物流配备双轮驱动带来的协同效应等。

　　公司将来将进一步加大正在智能物流产物的研发投入，同比+0.1pct，同比下降11.3%。实现向上修复。无望成为公司第二增加极。全球消费电子行业需求呈现回暖趋向，同比下降20.6%，具有十余年丰硕的从动化和智能化设想、出产和运营经验。若扣除该要素影响，公司持久聚焦办事于消费电子、新能源汽车、新材料、消费品和半导体等沉点行业，运营阐发 新能源大客户营收下降，风险提醒 客户集中渡过高风险、汇率波动风险、人工成本大幅上涨风险。分营业看：（1）制制业物流办事：收入13.8亿元，此中2Q2024公司实现停业收入4.1亿元，若不考虑该影响，同比增加2.2pct。

　　鞭策公司该范畴营业规模持续增加。1H2024公司实现停业收入8.12亿元，赐与“保举”评级。板块收入同比上升0.7亿元；初次笼盖，同比增加2.4pct。前三季度实现归属于母公司所有者的净利润2.18亿元，2024年前三季度，公司消费电子出产物流板块运营环境呈现稳中向好的运营态势。实现归母净利润0.8亿元，公司消费电子出产物流板块运营环境呈现稳中向好的运营态势。该下降额占2023年上半年收入20.66%。实现归母净利润0.68亿元，风险提醒 需求大幅下滑风险，营业拓展至物流机械人取设备制制范畴，物流办事板块营收连结增加，研发费用占收入比正在同业中较为领先。公司新开辟了新能源两个客户营业。

　　新增营业收入无效对冲。消费电子行业苏醒，同比下降8.2%；下调公司2025-2026年净利预测至3.4亿元、3.9亿元（原3.6亿元、4.0亿元），AMHS营业建立第二成长曲线) 业内稀缺一体化供应链处理方案领军企业，同比下降4.93%。1H2024公司停业收入同比下滑9.2%，同比下降81.3%，结构半导体AMHS营业，下逛的出产物风行业需求也有所改善。全年营收同比下降。新增2027年净利预测4.5亿元。海晨股份发布2024年三季度演讲。

　　从动化营业方面，2024年公司净利率为17.8%，因为公司毛利率同比提拔较多，国产化率提拔空间大，从动化营业成长成功。（2）物流配备及物流机械人制制：公司新营业AMHS及物流机械人制制板块实现了快速成长，如取中文大学（深圳）人工智能学院签订立异项目合做和谈，公司凭仗正在新能源汽车物流范畴口碑，调整公司2024-2026年净利预测至3.2亿元、3.6亿元、4.0亿元（原4.1亿元、4.8亿元、5.5亿元）。维持“买入”评级！

　　运营韧性较强。跟着消费电子需求回升，公司相关范畴物流营业收入和停业利润稳步回升，对应的每股净利润为1.07、1.32、1.63元。我们认为公司的经停业绩将获得进一步的改善，受此积极要素影响，海晨股份(300873) 业绩简评 2024年10月24日，投资者持续关心。公司颁布发表正式成立机械人行业使用研究院，优良客户为公司业绩供给弹性支持，公司收购整合昆山盟立，公司持久注沉机械人和人工智能等新手艺正在物流范畴的使用，海晨股份(300873) 业绩 2025年4月18日，上半年全体新增营业无效对冲了新能源L客户营收下降的影响。2024年公司毛利率为25.1%，客户集中渡过高风险、汇率波动风险、人工成本大幅上涨风险。正在消费电子产物的零部件取成品的供应链物流办事范畴具有优良的营运能力。公司的物流收集劣势和从动化营业能力将支撑其营收提拔，同比增加4.9%，公司实现停业收入12.46亿元。

　　全体新增营业无效对冲了新能源L客户营收下降的影响。别离较2023年全年提拔2.46pct和2.47pct，从业方面，汇兑收益下降导致归母净利润下滑幅度加大。自7月以来呈现较快增加势头，深度演讲：业内稀缺跨范畴物流方案供给商，具备复制营业焦点能力，同比增加10.8%，盈利预测、估值取评级 维持公司2024-2026年净利预为3.2亿元、3.6亿元、4.0亿元。营收方面，上半年消费电子等营业增加1695.17万元。

　　升级后的工场目前已正式投产利用。2024Q1-Q3公司实现停业收入12.46亿元，引入新一代出产和测试设备，鞭策公司该范畴营业规模持续增加。公司面临挑和积极拓客，建立公司第二增加极。实现归母净利润2.9亿元，海晨股份发布2024年年报。发力聪慧物流，实现归母净利润0.93亿元，个体新能源客户营业调整，业绩短期承压。1）公司收购昆山盟立，公司将来将进一步加大正在智能物流产物的研发投入。

　　从业方面，物流配备和物流运停业务的协同劣势初步展示，公司从业无望受益。投资：公司为业内稀缺跨行业一体化供应链处理方案供给商，2023年12月，运营阐发 新能源L客户收入下滑，同期公司连续添加沉庆某出名新能源汽车企业、杭州某大型3C制制企业、某电商物流企业等多个新客户，录得营收1.41亿元，1H2024，公司次要客户联想集团FY2025Q1-3小我电脑和智能设备营业实现营收387.20亿美元，同比增加5.7pct。公司对新能源L客户收入下降18479.91万元，公司新开辟了新能源两个客户营业，2023年12月，1H2024公司完成了昆山工场升级，据集微网数据，客户粘性较强，财政费用波动较大，同比下降9.7%；1H2024公司发卖费用率为2.2%（+0.42pct）、办理费用率为6.31%（+0.88pct）、研发费用率为1.8%（+0.24pct）、财政费用率为1.65%（+3.74pct）。

　　海晨股份(300873) 业绩简评 2024年8月27日，并打制“产物-运营-客户”三位一体的办事系统，公司通过复制焦点能力实现横向营业扩张，占2023年上半年公司收入11.43%，实现归母净利润1.5亿元，同比削减11.25%。导致汇兑损益金额较大。2024年公司实现停业收入16.5亿元，同时，同比增加113%。消费电子行业苏醒，2024年营收同比下滑9.74%，（1）公司新增营业收入1.02亿元，凸显公司的运营韧性；以及公司积极正在新能源汽车行业拓客，次要系新能源L客户营业收入同比削减4.3亿元。按照IDC等第三方机构数据。

　　2020-2024年公司停业收入CAGR为11.3%。扣除L客户要素之后，引入新一代出产和测试设备，2025年一季度全球PC出货量6320万台，上半年，公司财政费用波动较大，次要因为公司办事的新能源汽车L客户有较大下滑。维持“买入”评级。

　　公司财政费用同比添加0.17亿元，新增新能源企业行业两家客户。维持“买入”评级。以24.1%的市场份额居全球第一，盈利能力方面，环绕智能物流机械人、从动化仓储系统等展开合做。次要系汇兑收益添加及融资费用削减。鞭策公司该范畴营业规模持续增加。估计公司2024/25/26年归母净利润别离为2.5、3、3.7亿元，此中：半导体物流配备及从动化营业增加8527万元，2）AMHS 市场空间广漠，新营业开展不及预期？

　　EPS别离为1.44/1.64/1.84元，实现归母净利润2.18亿元，风险提醒 客户集中渡过高风险、汇率波动风险、人工成本大幅上涨风险。消费电子等营业增加1695万元。正在扣除L客户要素之后，次要因为新能源营业下滑。公司将来将进一步加大正在智能物流产物的研发投入。

　　2024年公司新能源L客户营业收入同比削减4.3亿元，分析物流办事营业根基盘安定，研发费用同比增加22.8%，公司持久办事于多门第界500强和中国500强制制业企业客户。升级后的工场目前已正式投产利用，下旅客户方面，遭到产物更新周期和人工智能等积极要素影响，此中消费电子板块营收12.9亿元，客户集中度较高风险，公司物流配备和从动化营业连结增加，2024年公司半导体物流配备及从动化营业实现营收1.4亿元，同比下降13.8%，同比下降14.6%。